产业投资基金政策解读

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产业投资基金政策解读

发布日期:2017-11-03    浏览次数:2861

(作者:韩婷)


观歌资管之前已通过“产业投资基金的概述”一文向大家简要介绍了产业投资基金的定义、组织形式以及政府为何如此青睐产业投资基金,相信大家已对产业投资基金已有了初步了解。产业投资基金无疑是未来私募基金发展的蓝海,资管人在不断提高自身资管能力的前提下,还应时刻紧跟地方各级政府及相关监管部门的监管步伐,才能在这场产业投资基金发展的大潮中立于不败之地。此次观歌资管将与大家分享产业投资基金相关的政策解读,以期获得对产业投资基金的设立、备案、登记和投资运作等流程的深入理解。

2016年1230日发改委颁布《政府出资产业投资基金管理暂行办法》(“2800号文”),以期继续发挥政府资金的引导作用和放大效应,提高政府资金使用效率,吸引社会资金投入政府支持领域和产业对政府出资产业。2800号文分别对政府出资产业投资基金的基本情况、管理人、托管人、登记审查、投资运作等方面提出了一系列具体条件与要求。

一、政府出资产业投资基金的基本情况

政府出资产业投资基金是指有政府出资,主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。这里强调几点:

1.注意是“有”政府出资,而非全部“由”政府出资。政府出资产业基金的出资可以是全部由政府出资或与社会资本共同出资或者向符合条件的已有产业投资基金投资。

2.强调政府出资产业投资基金应投资于:(1)未上市企业股权,包括以法人形式设立的基础设施项目、重大工程项目等未上市企业的股权;(2)参与上市公司定向增发、并购重组和私有化等股权交易形成的股份;(3)经基金章程、合伙协议或基金协议明确或约定的符合国家产业政策的其他投资形式。特别说明的是,产业基金可通过定向增发、并购重组和私有化等股权交易方式,投资持有上市公司的股票。

3.这里强调政府出资产投基金属于股权投资基金或创业投资基金,构成私募投资基金的范畴,需要遵守中基协对私募投资基金的相关监管要求。

二、政府出资产业基金的管理人与托管人的要求

1.首先对基金管理人的要求

作为政府出资产业基金的基金管理人,需要同时满足两方面的要求,一方面依据《私募投资基金监督管理暂行办法》及基金业协会的自律规则,完成相应的私募基金管理人登记手续。另一方面还需满足2800号文提出的以下条件:(1)在中国大陆依法设立的公司或合伙企业,实收资本不低于1000万元人民币;(2)至少有3名具备3年以上资产管理工作经验的高级管理人员;(3)产业投资基金管理人及其董事、监事、高级管理人员及其他从业人员在最近三年无重大违法行为;(4)有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施;(5)有良好的内部治理结构和风险控制制度。

其中,实收资本不低于1000万元人民币的要求,与私募基金管理人登记要求相比稍显严格。按照目前基金业协会的反馈意见,通常要求管理人的资本金能够满足未来6个月的展业需求,一般建议不低于500万元。另外,要求基金管理人及其董事、监事、高级管理人员及其他从业人员在最近三年无重大违法行为,合规要求的范围除自身及董监高之外,还包括全体从业人员。

2.对基金托管人的要求

根据私募基金监管要求,除基金合同另有约定外,私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的,应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。原则上进行托管,符合要求的也可以例外不进行托管。在实践操作中,私募基金的托管人主要包括取得相应资质的商业银行和证券公司。

政府出资产业基金的托管要求更显严格,要求基金应将基金资产委托给在中国境内设立的商业银行进行托管,排除了证券公司。基金与托管人需签订托管协议,托管人按照协议约定对基金托管专户进行管理。

三、政府出资产业基金的备案、登记与审查

1.备案

政府出资产业基金作为私募投资基金类型之一,应按照《私募投资基金监督管理暂行办法》规定,在私募基金募集完毕后,应履行基金备案手续。

2.登记

作为政府出资的产业,还需按照2800号文规定,同时向主管的发展改革部门进行登记。国家发改委建立全国政府出资产业投资基金信用信息登记系统,并指导地方发展改革部门建立本区域政府出资产业投资基金信用信息登记子系统。

政府出资设立的产业投资基金募集完毕后二十个工作日内,应向全国政府出资产业投资基金信用信息登记系统(网络地址为http://106.39.125.75/)进行登记。发展改革部门应于报送材料齐备后五个工作日内予以登记。

3.产业政策符合性审查

与一般私募基金相比,政府出资产业基金增加了产业政策符合性审查环节。政府出资产业投资基金在信用信息登记系统登记后,由发展改革部门根据登记信息在三十个工作日内对基金投向进行产业政策符合性审查,并在信用信息登记系统予以公开。对于未通过产业政策符合性审查的政府出资产业投资基金,各级发展改革部门将出具整改建议书,并抄送相关政府或部门。

四、政府出资产业基金的投资运作

1.投资方向和领域的要求

政府出资产业投资基金的投资方向偏向政策导向,根据2800号文规定,政府出资产业投资基金应主要投资于以下七个主要领域:非基本公共服务领域、基础设施领域、住房保障领域、生态环境领域、区域发展领域、战略性新兴产业和先进制造业领域、创业创新领域。

同时,国家发展改革委将根据区域规划、区域政策、产业政策、投资政策及其他国家宏观管理政策适时调整并不定期发布基金投资领域指导意见。基金管理人需根据更新的指导意见按照约定方式适时调整产业基金的具体投资领域。

2.投资限制与投资禁止

2800号文规定,产业基金投资于基金章程、合伙协议或基金协议中约定产业领域的比例不得低于基金募集规模或承诺出资额的60%。同时,政府出资产业投资基金对单个企业的投资额不得超过基金资产总值的20%

除投资限制外,2800号文明确列明了产业基金禁止投资的业务范围,包括以下几点:(1)名股实债等变相增加政府债务的行为;(2)公开交易类股票投资,但以并购重组为目的的除外;(3)直接或间接从事期货等衍生品交易;(4)为企业提供担保,但为被投资企业提供担保的除外;(5)承担无限责任的投资。 


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